星巴克中国的故事，迎来了一个全新的章节，公司已从“独自掌舵”滚动为“结伙共营”。面对瑞幸、库迪等原土品牌的强势崛起，也曾的中国咖啡市集霸主星巴克，最终遴荐交出中国业务控股权以求逆转战局。

近日，星巴克秘书与博裕投资达成政策互助，两边设立结伙企业，共同运营星巴克在中国市集的零卖业务。博裕投资将执有结伙企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。

这笔交往不仅象征着星巴克入华26年来初度交出中枢业务控股权，也折射放洋际咖啡巨头在中国市集结临的热烈竞争与政策逆境。

竞争会剿，星巴克不得不求变

近几年，中国咖啡市集的竞争模样已发生重大滚动。瑞幸咖啡在门店数目和营收范围上全面越过了对中国咖啡市集进行过阐述的星巴克，成为新的中国咖啡市集教导者。

行业象征性的更始发生在2023年第二季度，瑞幸单季营收初度越过星巴克，成为中国最大的咖啡公司。2025年，瑞幸仍处于行业第一的位置。瑞幸最新财报线路，2025年上半年，瑞幸的营收高达212亿元，净利润近18亿元。而星巴克的2025年半年报线路，营公司收为182亿元，净利润约12亿元。

不仅是瑞幸。其他原土咖啡品牌的快速崛起也给星巴克带来不小压力。创立于2022年的库迪咖啡，如今也已开出超14000家门店。

在此布景下，价钱战成为原土品牌抢劫市集的利器。2023年，库迪燃烧9.9元价钱立异，“搅局”全行业，瑞幸跟进，半年内，透顶改写行业章程，破费者已习气10-15元一杯的咖啡。

面对市集竞争，星巴克中国的功绩施展曾一度承压。2024年第四季度，中国市集每笔交往的平均破费额下跌8%，可比交往量下跌6%，中国同店销售额下跌14%。第三季度亦然雷同的情况。

为莽撞竞争，星巴克不得不“放低身体”开启常态化优惠。比方对“非咖家具”进行了降价，也栽培了午间和晚间场景破费。通过与平台互助，原价35元至40元一杯的星巴克在各大平台上仅需25元以致更廉价钱就能买到，以致有期间不到30元就能买到两杯。

通过一系列变革，星巴克的功绩在2025年迎来了回暖。2025财年第四季度，星巴克中国竣事营业收入8.316亿好意思元，同比增长6%。

但这还远远不够，怎样进一步维稳以致再行夺回行业第一的位置，星巴克还有很长的路要走。

为什么是博裕？

星巴克正在研讨出售中国地区业务的传言由来已久，在2024年就有声息连接传出。最终，博裕投资最终以40亿好意思元赢得星巴克中国60%股权，中国业务总估值超130亿好意思元。

2025年以来，媒体报说念称，星巴克曾收到数份针对其中国业务的收购提议，包括高瓴成本、国际私募基金凯雷、KKR、大钲成本等多家机构参与竞购。

博裕投资设立于2011年，是刻下中国最大的私募投资公司之一，顾问着总召募范围近百亿好意思元的基金。更关键的是，博裕投资过蜜雪冰城、塞尚乳业（瑞幸供应商）。在业内看来，博裕是有契机让星巴克的彭胀之路走得更快的。

在眺远商讨董事长兼CEO高承远眺来，当先，博裕原土化资源会聚深厚，其投资组合掩饰阿里巴巴、好意思团等互联网平台，且执有北京SKP45%股权，构建起从高端零卖到全球破费的全链条资源，可快速破解下千里市集生意地产谈判、证照办理等壁垒。其二，破费赛说念投资教授丰富，曾助力蜜雪冰城门店打破3万家并加快国外彭胀，其“资金-技俩-退出”闭环生态能精确匹配星巴克彭胀需求。其三，估值模子与风险戒指才气凸起，星巴克中国业务总估值超130亿好意思元，涵盖股权转让收益、剩余权益价值及十年授权费，酿成“现款+期权”的巩固汇报结构。

关于星巴克和博裕的“联婚”，中国食物产业分析师朱丹蓬也有雷同的认识。他告诉第一财经记者：“我合计博裕的政策目光十分特有。跟着博裕的入局，星巴克改日将有三大变化：当先，会加快开店。其次，原土化运营会更精确、更科学。终末，供应链的完好度会栽培。是以从全体来看，咱们关于最终交往十分乐不雅。”

朱丹蓬合计，星巴克看中博裕，可能的原因之一是看中其在零卖鸿沟的投资与整合才气，出奇是博裕对蜜雪冰城的投资，使其赢得了低线市集运营教授。朱丹蓬合计，星巴克作念下千里市集也曾有三四年的教授，但博裕入局后，会愈加鉴定这一标的。“跟着星巴克20000家门店的落地，高端咖啡的讲话权会得到进一步夯实，跟着所有这个词这个词星巴克原土化的全体计较，对所有这个词这个词中国的高端咖啡品牌模样会有引颈性的作用。”

下千里贪念之下，彭胀与质料怎样均衡

既要下千里又要保执高端品牌调性，并不是一件易事。

凭据星巴克和博裕两边计较，新设立的结伙企业将络续以上海为总部，顾问并运营刻下遍布中国市集的约8000家星巴克门店，并辩论改日将门店范围冉冉拓展至2万家。这个数目以致将向上星巴克在北好意思市集的门店总额，线路出对中国市集，出奇是下千里市集的高度深爱。

星巴克咖啡公司董事长兼首席扩充官倪睿安（Brian Niccol）明确默示：“博裕在腹地市集的教授与专长，将有劲加快星巴克在中国市集、出奇是中小城市及新兴区域的拓展。”

2025财年第四季度，巴克在中国新开出183家门店，新参预47个县级市集。

高承远是看好博裕入股后星巴克的发展的。他合计，这将鼓舞星巴克从“直营行径化”转向“原土敏捷化”。“在彭胀节律上，两边明确提议2万家门店想法，重心发力中小城市及新兴区域，哄骗博裕的政商会聚缩小门店筹备周期。在运营模式上，博裕可通过供应链优化（如对接云南咖啡豆产区）斥责单杯成本3-5元，同期借助小红书、微众银行等资源竣事数字化升级，将新品上新周期压缩至月度级。但需警惕文化会透风险，星巴克已明确保留40%股权及品牌所有这个词权，确保‘第三空间’调性与劳动行径不变，幸免因过度原土化损伤品牌中枢价值。”

然则，要竣事2万家门店的想法，星巴克濒临着彭胀速率与体验保险之间的均衡贫乏。

星巴克遥远坚执的直营模式虽保险了劳动品性，却规则了彭胀速率。若要竣事大范围彭胀，可能需要星巴克在运营模式上作出更始。从成原来看，星巴克大大批门店所依赖的“第三空间”属于重钞票运营，鄙人千里市集彭胀时会濒临高房钱等挑战。

对此，高承远合计，星巴克需在三大维度竣事均衡。其一，范围与体验的均衡，不错通过“旗舰店+快取店”多业态组合掩饰不同场景，幸免高密度布局导致自我分流。其二，成本与后果的均衡，模仿博裕校正北京SKP的教授，栽培供应链盘活后果20%，同期哄骗专星送业务需求增长优化践约成本。其三，行径化与创新的均衡，在保留经典品类基础上，推出茶咖羼杂饮品、气节截止甜品等原土化家具，并通过联名营销栽培客单价。虽然，潜在风险也包括下千里市集破费习气培养周期长、竞争品牌价钱战冲击等，需通过会员体系迭代、精确用户画像推送等本事保管复购率。

星巴克与博裕的这场“联婚”，远景仍充满挑战。星巴克能否找到均衡点，将决定它能否在“接地气”的同期，不至于“掉身价”。

中国咖啡市集的战事已参预下半场，交出控股权仅仅序章，确凿的磨砺刻下才刚刚运行。

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